A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移(yí)动股(gǔ)价周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市(shì)场热议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过(guò)是一(yī)场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数(shù)字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动今年(nián)股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中国(guó)移动和茅台(tái)这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示(shì)录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济时代(dài)带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎(hū)也反应着(zhe)国内经(jīng)济(jì)趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本(běn)市(shì)场市值之首，得(dé)益于当时基(jī)建大发(fā)展时期(qī)，中石油在(zài)股王的位(wèi)置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来(lái)源：微信公众号(hào)市值观察(chá)4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的(de)高估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移(yí)动一(yī)度(dù)超越贵(guì)州茅台(tái)市值这(zhè)一(yī)历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国(guó)家(jiā)政策持(chí)续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据(jù)显示，当前美股市值前(qián)十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析认为，科技(jì)进(jìn)步已成提升生产力的(de)重要(yào)因素，二级市场对科技(jì)企业的态度能一定(dìng)程度显示出(chū)科技(jì)企(qǐ)业的(de)竞争力强度(dù)。因此，以中国(guó)移动为(wèi)代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经(jīng)济(jì)逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并实现华(huá)丽(lì)转身(shēn)的中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮流(liú)的主力(lì)军。信达证券研(yán)报表示，公(gōng)司(sī)作(zuò)为国企数字经(jīng)济担当，积(jī)极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能(néng)力(lì)，正在从(cóng)传(chuán)统管(guǎn)道(dào)运营商向数字科(kē)技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表(biǎo)的三大运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企低(dī)估值+数字(zì)经济(jì)”成为(wèi)率(lǜ)先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔(mó)法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有(yǒu)另一个故事(shì)引发市(shì)场热议(yì)。即很(hěn)长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后往往下场都不太(tài)好(hǎo)。本(běn)次中国移(yí)动直(zhí)接在市值上(shàng)超越茅(máo)台(tái)，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有同样中字头的中(zhōng)国(guó)船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不(bù)长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价(jià)维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教育等(děng)多家(jiā)公司股价均(jūn)超越茅台，但最后(hòu)的结果(guǒ)不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景(jǐng)气(qì)度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以及(jí)长期(qī)稳稳(wěn)增长的(de)利润(rùn)，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者。对于(yú)一家企业(yè)股价能(néng)否持续(xù)上(shàng)涨以(yǐ)及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还(hái)是(shì)认为(wèi)，实(shí)际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营(yíng)收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的(de)中(zhōng)国(guó)移动，为(wèi)什么此前市值却一直不(bù)如(rú)茅台呢？0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面(miàn)，茅台越0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题trong>卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘(jū)束地(dì)涨价(jià)。另一方面即(jí)是(shì)成本方面(miàn)的问题，中国移(yí)动(dòng)本(běn)质作为通信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要持续(xù)不(bù)断的(de)建设投入(rù)，从(cóng)2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看(kàn)出，中国移(yí)动今年(nián)一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是有着一(yī)个(gè)24%另(lìng)一(yī)个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明(míng)中国移动可能正在迎(yíng)来一些(xiē)变(0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题biàn)化(huà)。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测(cè)算，这意(yì)味着(zhe)届时全年(nián)资本开(kāi)支占收(shōu)入(rù)比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进入(rù)下半(bàn)场，行业重心已(yǐ)转向产业互联网和(hé)智能(néng)化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧机(jī)遇(yù)。信达(dá)证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业(yè)务收入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主营业(yè)务收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动力(lì)。此外，公司移动(dòng)云收(shōu)入(rù)规(guī)模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入(rù)国内业(yè)界第(dì)一(yī)阵营。

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