昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开(kāi)始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周(zhōu)末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策(cè)方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周(zhōu)检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开(kāi)始形成(chéng)负(fù)反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货(huò)价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的(de)方(fāng)式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业(yè)品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来(lái)现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的(de)备(bèi)货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式(shì)来(lái张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表)修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表则盘面或(huò)将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求(qiú)变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量(liàng)较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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